關注建筑節能 變革正在醞釀

　從近期國家各部委、省區的動作中我們可以看出，在推進節能的操作層面國家給予更多關注和強調，一場變革似乎正在醞釀。而建筑節能是重要和需的突破口之一。

　　  2010年上半年超配水泥，下半年降至標配

　　水泥產能的擴張受到國家政策的強力抑制。國家相繼出臺了行業準入條件、在建項目清理及加速淘汰落后水泥產能的相關政策后，估計水泥新增產能投放速度將明顯放緩。

　　考慮產能投放和貢獻產量的時間，預計2010年到三季度傳統旺季為止，水泥行業總體依然景氣。進入四季度2011年上半年，除了西北、華南、東北等部分區域，供需惡化；而這有利于國家政策落后產能淘汰政策的實施以及行業并購的發生。目前建材股PE受到壓制，而隨著政策細則出臺，上半年出現盈利狀況好、西部投資政策刺激、前景清晰帶來估值提升的要素，而下半年后又陷入2011年上半年供需、行業整合、通脹導致煤炭價格上漲的憂慮中。

　　2010年超配玻璃行業，關注深加工優勢企業 

           預計平板玻璃景氣將出現前高后低，不確定性在于房地產市場。目前平板玻璃處于歷史低庫存和高價格的景氣頂點，2010年隨著新建產能和復產生產線逐漸投產，供給壓力越來越大，預計產能增長19%以上；但盈利水平或從二季度開始明顯回落，主要來自兩方面的壓力：一是新增產能投放導致的平板玻璃價格高位回落;二是隨著經濟復蘇，純堿和重油價格上漲導致玻璃企業的生產成本出現大幅上漲玻璃行業的發展對耐火材料行業的影響也是巨大的。。